Kapitalmarkedsret

Kapitalmarkederne spiller en central rolle for et velfungerende samfund, fordi de formidler likviditet fra investorer med overskudslikviditet til virksomheder med finansieringsbehov. Formidlingen sker ved udstedelse af værdipapirer, typisk i form af aktier eller obligationer, der omsættes via markedspladser (børser). Reguleringen af denne formidling via kapitalmarkedet er vigtig både for dem, der ønsker at investere, og for de virksomheder, der ønsker at tiltrække disse investeringer. Hertil kommer en mængde regler, der angår selve aktiviteten for de, der bruger kapitalmarkedet. Mange af disse regler er strafsanktionerede, og ukendskab til reglerne kan derfor medføre strafansvar.

Dette kursus tilstræber at give deltagerne en forståelse for de principper, der ligger til grund for denne regulering, et indgående kendskab til indretningen af kapitalmarkedet, og en fornemmelse for den fremtidige udvikling på dette område. Dette opnås ved at analysere den retlige regulering i EU/EØS af de forskellige markedspladser for værdipapirhandel og af de aktører, der deltager i denne handel, både investorer, værdipapirhandlere, udstedere og myndigheder.

Fokus er således både på markedets strukturelle forhold, på aktørerne og den tilladte adfærd på markedet. Denne fokus indebærer, at kapitalmarkedsret indeholder elementer fra en række kendte retsdiscipliner som selskabsret, obligations- og ejendomsret, strafferet og forvaltningsret. Endvidere er reguleringen af det europæiske kapitalmarked i vidt omfang flyttet fra det nationale plan til EU, og en forståelse af kapitalmarkedets regulering forudsætter derfor også en forståelse for samspillet mellem dansk børsret og EU-børsret.

Faget tager udgangspunkt i Kapitalmarkedsloven og den EU-lovgivning, som knytter sig hertil, f.eks. Markedsmisbrugsforordningens regler om insiderhandel, manipulation og oplysningspligt. Forståelsen af lovgivningen sikres ved brug af lærebogen samt gennemgang af domme, navnlig fra EU-Domstolen, og afgørelser fra Finanstilsynet. Der forudsættes en aktiv og dialogbaseret undervisning med inddragelse af aktuelle cases og domsfremlæggelse. Reguleringen af de finansielle aktører i Lov om Finansielle Virksomheder og Fondsmæglerselskabsloven berøres i mindre omfang. Selvom banker også formidler kapital fra opsparere til virksomheder, falder bankret uden for faget. Endvidere behandles kun traditionelle værdipapirer og ikke kryptoaktiver eller emissionsrettigheder.

Deltagerne bibringes en viden om kapitalmarkedet, der gør dem i stand til at bruge retsreglerne i praktiske situationer som advokater, finansielle rådgivere (kunderådgivning, trading og corporate finance) og som compliance officers hos udstedere, finansielle virksomheder eller strukturvirksomheder, eller som ansatte i tilsynsmyndigheder.